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【兴业定量任瞳团队】每日资讯20181018

归档日期:04-24       文本归类:定量结构      文章编辑:爱尚语录

  10月17日,央行公布前三季度金融统计数据和社融统计数据,并将地方政府专项债券纳入社融规模统计口径中。调整后的统计结果显示,9月社会融资规模同比增加2.21万亿元,超出市场预期,但仍未改增速收窄的趋势。新增人民币贷款依旧是社融增长的主力,9月新增人民币贷款季节性回升,达到1.38万亿元,其中,短期贷款增长显著。

  受商业银行加大资金运用,表内信贷和债券投资增长较快推动,9月末,广义货币(M2)增速环比回升0.1个百分点,同比达8.3%。央行调查统计司副司长张文红对记者表示,三季度,M2增速基本稳定,保持在8.2%~8.5%的区间,货币供应量平稳增长。央行适度增加中长期流动性供应,保持流动性合理充裕。9月末,银行超储率为1.5%,比去年同期提高0.2个百分点,金融机构货币派生能力有所增强。

  央行统计数据还显示,今年8月份以来,地方政府专项债券发行进度加快,对银行贷款、企业债券等有明显的接替效应。为将该接替效应返还到社会融资规模中,9月起人民银行将“地方政府专项债券”纳入社会融资规模统计。

  9月社融规模同比大增2.21万亿,其中就包含了当月发行的7389亿元的地方专项债,但社融增速收窄的趋势并未改变。9月末,社会融资规模存量为197.3万亿元,同比增长10.6%,增速分别比上年末和上年同期低2.8个和3.8个百分点。

  单看9月的社融结构,除人民币贷款仍是社融的主力外,受债市下跌及地方债密集发行影响,企业债券融资不佳,净融资仅166亿,较上月少增3200亿。受股市持续低迷影响,股权融资则继续保持低位。此外,监管虽然边际放松,但表外非标融资规模仍呈净减少且降幅有所扩大。

  贷款方面,9月新增人民币贷款季节性回升,达到1.38万亿元,环比多增1000亿元。从结构上看,不论是居民部门还是企业部门,短期贷款均显著增长。当月新增短期贷款4232亿元,环比多增高达3382亿元。其中,企业部门中,票据融资出现萎缩,当月仅增加1742.83亿元,环比大降超2300亿元。中长期贷款增加3800亿,仅环比多增400亿,仍创年内次低。

  联讯证券分析师李奇霖认为,在今年的信贷结构中,代表着零售的居民部门和企业部门贷款中的票据融资占比进一步提升。这其中的原因,除了很多银行在加快零售转型和当前信用风险较高,银行主动降低风险偏好,调整资产结构外,还包括一些外部因素,如目前政府在严控地方政府隐性债务和地产融资无序增长,鼓励依靠中小微企业实现宽信用等。

  张文红称,下一步,央行将继续实施稳健中性货币政策,保持松紧适度,管好货币供给总闸门,保持流动性合理充裕,引导货币信贷及社会融资规模合理增长,为供给侧结构性改革和高质量发展营造适宜的货币金融环境。

  当地时间10月16日,国务院总理李克强在海牙市立博物馆与荷兰首相吕特共同出席了中国-荷兰经贸论坛并发表主旨演讲。李克强表示,中国将继续扩大对外开放力度,采取进一步措施扩大市场准入。当前中国经济保持平稳运行,消费已经成为经济增长的主要动力。新动能持续增长,对新增就业的支撑已达2/3。三季度中国经济增长仍将保持在合理区间,我们完全有信心完成今年经济社会发展的预期目标,促进经济长期保持中高速增长、迈向中高端水平。

  近日在中国财富管理50人论坛上,中国银保监会保险资金运用部主任任春生表示,险资股权投资行业限制未来或取消,并鼓励保险机构以财务性和战略性投资的方式投资优质上市公司和民营上市公司,以更加灵活的方式更积极参与解决上市公司的股票质押流动性风险。

  目前,保险公司尚无法直接开展上市公司股票质押业务,参与投资上市公司股票主要有三种方式:一是参与定增;二是直接从二级市场购买股票;三是通过大宗交易方式。

  这几种方式各有优缺点。以定增为例,定增流程快则3月,慢则1~2年,采取这种方式的保险机构不算太多;保险资金还可采用大宗交易方式或接手待平仓股票的方式,大比例地持有上市公司股票,这种方式往往涉及大量资金动向,适合对标的公司本身已具有深入的了解和长期且明确的投资意向的保险机构,今年7月平安资管动用逾百亿元资金受让华夏幸福控股股东华夏控股转让的19.70%股份并成为华夏幸福第二大股东,便是一个成功案例;保险资金也可通过二级市场投资上市公司股票,这也是目前保险机构比较容易采取的方式,不过这种方式不能直接解决上市公司流动性问题。

  目前看来,保险机构参与解决上市公司股票质押流动性风险的方式还比较单一,未来如何以更加灵活的方式,比如以财务性和战略性投资的方式投资优质上市公司和民营上市公司,还需要进一步研究和政策推动。

  从险资特性来说,如果能通过某种形式参与股权质押业务,投资到优质上市公司,在一定程度上有利于化解上市公司股票质押流动性风险,并可引导保险资金输血实体经济。但保险资金有自身既定的投资目标和资金匹配需求,如何将两者有机结合起来,是险资参与股票质押业务的难点。

  在不少保险投资人士看来,除了积极研究投资上市公司股票,考虑到目前股权投资限制较多,对于放开保险资金股权投资行业限制也相当期待。例如根据2010年发布的《保险资金投资股权暂行办法》,保险资金投资股权所指向的企业需要符合9项条件,包括产业处于成长期、成熟期或者是战略新型产业,或者具有明确的上市意向及较高的并购价值;保险资金直接投资股权,仅限于保险类企业、非保险类金融企业和与保险业务相关的养老、医疗、汽车服务等企业的股权。

  2007年10月16日,上证综指盘中创下6124点的历史高点。今年10月16日,距离这一历史性纪录已过去11年,其间沪指跌幅达到57.7%,但仍有不少主动权益基金依靠较强的主动管理能力,为投资者赚取了不俗的收益。

  Wind数据显示,截至10月16日,近11年来,219只具有可统计数据的主动权益基金平均投资收益为-3.76%,对照沪指57.7%的跌幅相对收益明显。其中,为投资者赚取正收益的基金达到79只,占比36.07%;华夏大盘精选、银河收益、富国天合稳健优选等3只混合型基金近11年的收益率分别为142.47%、111.54%、109.55%,均实现了业绩翻倍。

  成立于2004年的华夏大盘精选,曾为华夏基金知名基金经理王亚伟管理。王亚伟管理华夏大盘精选的时间区间为2005年末至2012年5月,在7年多时间里创造了11.99倍的任职总回报,年化回报高达49.8%。华夏大盘精选一度成为公募基金行业最为耀眼的“明星基金”。管理过华夏大盘精选基金的基金经理包括王亚伟、孙彬、阳琨、陈伟彦等9位,全部都保持了任职期间的正回报。

  另外一只翻倍基金银河收益为大盘价值风格型产品,作为偏债混合型基金,银河收益稳健的操作使其积累了长期的正收益优势。

  第三只翻倍基金富国天合稳健优选以高股票仓位创造了斩获长期收益的另一典范。富国天合稳健优选基金主要采用“核心-卫星”策略,实现基金资产长期最大化增值。

  除了上述3只翻倍基金,嘉实增长和富国天惠精选成长A的业绩表现也十分出色,同期回报分别达到94.55%和87.5%。

  统计显示,沪指6124点以来的11年里,有6只产品业绩在指数下跌近60%的情况下,取得了70%到77%的业绩回报。这些基金均为各自基金公司的旗舰产品,分别为银华富裕主题、华夏回报A、兴全趋势投资、汇添富成长焦点、中银收益A和国泰金鹰增长。

  针对基金长期相对收益的良好表现,北京一家中型公募基金经理分析,公募行业经过20年的发展,不论是以避险策略为主的固收类投资,还是以股票结构性配置为特征的权益类投资,公募基金行业在固收、权益、量化等领域均发展了多种投资策略获取投资收益,并有效控制净值回撤风险。

  北京一位大型公募混合型基金经理也认为,主动管理能力是各家基金公司都在努力打造的核心竞争力。主动权益基金的长期业绩较好,正体现了公募基金的价值。从以往情况来看,部分基金不仅创造了很好的相对收益,还有的逆市创造了很高的长期绝对回报,这也从一个方面印证了深度研究创造投资价值的理念。

  今年以来,公募牌照批准速度加快。近日,证监会下发《关于核准设立淳厚基金管理有限公司的批复》,至此,今年来获批的新基金公司已达到10家,超越了2016年的9家,成为过去5年获批基金公司数量最多的一年。

  批复信息显示,淳厚基金注册地为上海市,注册资本1亿元人民币。淳厚基金是一家纯自然人持股的基金公司。公司6名自然人股东中,邢媛为第一大股东,持股31.2%;柳志伟等另外5名股东持股比例在1.8%~26%。

  据了解,淳厚基金的6名自然人股东长期服务于金融行业,其中5名股东都具有长期的公募基金或资产管理行业工作经验。资料显示,李雄厚曾在工行深圳分行、鹏华基金市场部、招商基金营销管理部任职,曾担任友邦华泰基金副总经理,景顺投资(香港)机构业务联席总监,国海富兰克林基金副总经理、代总经理及总经理等职务。第六大股东聂日明长期从事宏观经济与金融政策研究。

  一位业内人士表示,专业人士持股,加之资深从业人员及专业监管人士加盟,令市场和行业对这家新基金公司的未来发展有着更多期待。

  随着淳厚基金的核准批文落地,年内获批的新基金公司已达到10家,显示证监会下发公募基金牌照的节奏明显加快。仅9月中旬以来,已有4家新基金公司获批,包括朱雀基金、同泰基金、西藏东财基金和最新获批的淳厚基金。

  统计显示,今年获批的基金公司数量明显多于往年。2014年到2017年期间,每年获批的新基金公司数量分别为6家、5家、9家和7家。

  从2015年以来新获批基金公司统计来看,监管层有意放开个人设立公募基金,个人系基金公司数量最多,达到10家;其次,私募、券商进军公募的意图较为强烈,私募系、券商系基金公司数量各5家。

  作为以长期稳健增值为目的,投资人长期持有的基金,养老目标基金正在全面落地,资金进入市场的速度也在加快。南方基金日前公告称,南方养老目标日期2035三年持有期混合型基金中基金自2018年10月15日开始发行。与此同时,多只养老目标基金也正陆续确定首发日期。

  据了解,南方养老目标基金托管于工商银行(港股01398),投资者可通过银行、券商、第三方销售及南方基金直销等渠道认购。该基金以2035年附近退休人群为目标投资群体,通过大类资产配置,投资于多种具有不同风险收益特征的基金,并随着目标日期的临近逐步降低基金整体风险收益水平,以寻求基金资产长期稳健增值,且无需频繁申购、赎回,一站式解决投资者个性化养老需求。

  如是金融研究院高级宏观策略研究员葛寿净对《证券日报》记者表示,养老目标基金采用多元化资产配置策略、严格管理风险、规范投资运作,采用FOF形式,实现从顶层配置到底层资产选择的每一环节都具有专业化水准,可以有效满足养老资金长期保值增值的需求。

  “养老目标基金作为股市长期资金的典型代表,未来有望为股市带来较大增量资金,改变股市的资金结构,促进市场更健康发展。”葛寿净说。

  今年8月28日,作为第一只养老目标基金,华夏养老目标日期2040三年持有期混合(FOF)正式发行,9月11日提前结束募集。据公告显示,该基金15天首募规模 2.11亿元;中欧预见养老2035三年持有(FOF)提前结束募集,共募集资金3.22亿元。

  “目前养老目标基金主要分为目标日期策略和目标风险策略两大类。”葛寿净介绍,目标日期基金是以投资者退休日期为目标,根据不同生命阶段风险承受能力进行投资配置的基金。它假定投资者随着年龄增长,风险承受能力逐渐下降,因此会随着所设定目标日期的临近,逐步降低权益类资产的配置比例,增加非权益类资产的配置比例。

  葛寿净表示,而目标风险基金是根据特定的风险偏好来设定权益类资产、非权益类资产的配置比例的基金。它假设投资者比较清晰地知道自身对基金组合风险的目标需求,主要目的是为了向大众提供具有不同层次风险目标的投资方案。如果说目标日期是长期、动态的生命周期投资管理,那么目标风险就是在每一个生命周期的节点进行静态配置。

  据悉,第一批14只养老目标基金大多采用目标日期策略,且设置了封闭期,同时,部分基金名称中含有具体年份,比如2035三年持有期,2040三年持有期,2043三年持有期。这些产品分别是针对2035年、2040年和2043年退休的人群。

  海富通基金近日披露,旗下海富通地方政府债交易型开放式指数基金(ETF)成立,首募规模60.46亿元,为成立规模第二大的债券ETF,也是近半年来成立规模最大的一只基金。

  业内人士表示,债券ETF产品作为底层资产,有望受益于公募基金中基金(FOF)的发展,基金公司也愈发注重对于债券ETF的布局与市场培育。但是就现阶段而言,FOF尚未明显惠及这一底层资产。

  据悉,海富通上证10年期地方政府债ETF是全市场首只以地方政府债券为投资标的的公募基金,主要认购方为银行、保险、券商等机构客户。

  海富通基金总经理任志强认为,目前地方政府债已经超过国债成为最大的债券品种。在一级市场蓬勃发展的同时,二级市场建设亟待加强,投资者结构需要多元化,市场流动性也需要改善。任志强介绍,海富通设计这只ETF的初衷是想对解决地方债二级市场建设中存在的一些难题做有益探索。

  目前市场上债券ETF数量还比较有限,Wind数据显示,除了这只新成立的地方债ETF,还有8只债券ETF,今年以来,部分基金公司开始注重在这一领域的布局,年内已成立4只债券ETF,所属的华夏基金、广发基金、富国基金此前均未布局此类产品。

  业内人士表示,随着FOF的出现,债券ETF和商品ETF作为底层资产,其价值有望得到重视。不过记者从业内了解到,目前此类债券ETF还鲜有新增客户。从海外的债券ETF发展情况来看,在被动指数投资迅猛发展的阶段,债券ETF也会出现爆发式增长。

  本周,华夏、博时、银华3家公司旗下的中证央企结构调整ETF联接基金同时开售,募集时间均为10月15日至11月9日。业内人士表示,央企ETF联接基金有望成为对接投资者和国企改革价值体现的桥梁。

  3只ETF联接基金跟踪标的皆为中证央企结构调整指数。该指数以国务院国资委管辖的约300家央企控股上市公司为待选样本,选取较具代表性的100只企业股票加权计算构成指数,反映了中央企业结构调整板块在A股市场的整体走势。

  诺亚研究工作坊研究员褚志朋表示,从认购资金看,央企结构调整ETF的资金来源由两部分构成:公开募集的社会公众资金和上市央企股份换购ETF份额,这意味着上市央企可以利用所持股份换购ETF份额,而ETF份额流动性高、质押方便,便于盘活资产,补充流动性。

  博时央调ETF联接基金拟任基金经理赵云阳表示,结构调整指数是一只代表未来的指数,在设计和选样时更加注重向战略新兴产业倾斜。ETF联接基金投资门槛低、形式便利,是较好的分享央企改革投资红利的配置工具。

  博时基金认为,从投资机会来看,央企结构调整指数具有三大投资价值:首先,指数聚焦实体经济,成份股位居核心龙头地位,估值水平处于战略性底部区间;其次,指数行业结构凸显战略新兴产业特征,更加注重向战略新兴产业倾斜;第三,今年以来投资于A股市场的增量资金达1700亿,在央企结构调整指数中,接近30只成份股成为陆股通资金重点追逐的对象,成份股受到外资追捧,充分体现了陆股通资金对于优质央企的信心。

  从3家推出央企ETF联接基金的管理人看,华夏、博时、银华3家公募皆实力不俗。

  华夏基金拥有丰富的ETF管理经验,于2004年推出我国首只ETF——上证50ETF。目前,华夏基金管理权益类ETF共11只。截至三季度末,华夏基金旗下权益类ETF管理规模714.9亿元,市场占比26.6%。

  博时基金指数与量化投资部成立于2009年,是公募基金行业最早组建的量化团队之一,内分4个投资研究小组,分别负责指数及增强、ETF产品、主动量化、衍生品等方面的投资研究。

  银华基金也以丰富的被动化投资管理经验和突出的交易型基金管理能力,为银华中证央企结构调整ETF联接基金的运作提供实力保障。

  截至10月16日,两市融资融券余额报7866.99亿元,跌破7900亿元,续创四年新低。

  机构人士表示,未来一个较长的时间里,A股还将是以存量资金博弈和反复震荡找底为主要格局。投资者在目前的点位既不宜继续恐慌杀跌,也不要指望市场马上大幅度持续反弹。A股持续调整,估值已经接近历史大底部,A股当前的估值水平所隐含的风险溢价或风险补偿已经接近历史高位。央行连续降低存款准备金率,当前资金环境已经比较宽松。未来还有稳增长和力度较大的减税措施,从长线看,对股市都是长期利好。

  截至10月16日,上交所融资余额报4753.05亿元,较前一交易日减少44.03亿元;深交所融资余额报3042.7亿元,较前一交易日减少41.06亿元;两市合计7795.75亿元,连续五个交易日下降,跌破7800亿元,较前一交易日减少85.09亿元。

  短短5个交易日,两市融资余额就从10月10日的约8197亿元下降到10月16日的约7796亿元,融资余额减少401亿元。融资余额快速降低的背后是融资客的陆续撤离。

  从年内融资余额的变动情况来看,截至目前,据Choice数据统计,24只个股融资净卖出金额在10亿元以上,如京东方A、中国平安、中兴通讯、科大讯飞、中信国安、民生银行、赣锋锂业等。其中融资净卖出规模最大的是京东方A,今年以来融资余额由年初的142亿元减少到目前的73.61亿元,融资净卖出68.39亿元。

  在遭融资客持续卖出后,融资余额在10亿元以上的个股由今年年初的267只降至168只。另外,也出现几只个股的融资余额增加的情况,如格力电器,融资余额从今年年初的42.53亿元增加到目前的55.49亿元,中国国旅融资余额从今年年初的17.88亿元增加到目前的26.95亿元。万科A融资余额从年初的18.14亿元增加到目前的24.64亿元。

  分析人士表示,近期市场大幅调整,融资客加速离场,但市场短期存在情绪修复,投资者无需过度恐慌。从中长期来看,当前点位对长线资金已具投资价值,调整过后的估值修复行情仍值得期待。

  近期市场接连调整,长城证券表示,短期保持谨慎,中期相对不悲观,对应中期筑底很难一蹴而就。

  长城证券表示,短期看如果没有新的刺激因素市场是难以有明显反弹。目前市场向下的基本面支撑不够强,市场普遍担心美股下跌对A股的共振和国内经济下滑的影响。从中期来看,市场底部特征越发明显,政策底亦在持续显现,当前点位对长线资金来说已具投资价值,调整过后的估值修复行情仍值得期待。从长线资金偏好及政策利好受益角度,关注金融板块的配置价值,其中重点关注估值优势显著的银行板块。维持后市大方向在消费升级和制造业升级,需自下而上精选个股。

  招商基金认为,后续投资者应持续关注结构性机会,包括盈利向好、股息率较高、估值合理的标的。当前国内经济政策底在确认,此前促进消费的纲领性文件以及财政部的减税降费政策等已在陆续跟进,预计后续仍将出台其他积极政策。不过,当前压制A股市场的因素未来或仍有反复,在此之前可关注结构性机会。返回搜狐,查看更多

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